venerdì 19 settembre 2014

Previsioni franco svizzero e corona norvegese - sopravvalutate

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Determinare il corretto e appropriato rapporto di cambio tra due valute è molto complesso. Ci sono un'infinità di variabili tecniche e fondamentali. Per molti mesi gli operatori hanno detto in tutte le salse che l'euro era sopravvalutato rispetto al dollaro, ma solo oggi il cambio sembra convergere verso un rapporto più equilibrato.

Un approccio molto pragmatico per capire i rapporti di forza tra le monete arriva dal Big Mac Index: un indice creato dall'Economist nel 1986. In pratica viene preso un identico prodotto venduto da una grande multinazionale in tutto il mondo, in questo caso il panino Big Mac, e si raffrontano i prezzi nei vari paesi.

Viene elaborato una sorta di indice (che confronta le valute mondiali verso il dollaro ma anche contro euro), aggiornato poche settimane fa, e dall'ultima fotografia emerge che corona norvegese e franco svizzero sono le due valute più sopravvalutate rispetto all'euro. In questi paesi il prezzo del panino è decisamente più elevato rispetto ai listini dell'area euro. Una rilevazione che potrebbe apparire abbastanza grossolana, ma che trova conferme tra gli analisti.

«Nel caso del franco svizzero - spiega Matteo Paganini, chief analyst Fxcm - è condivisibile, come emerge dal Big Mac Index, che la divisa sia sopravvalutata rispetto ad euro e dollaro e questo nonostante la Banca centrale in passato abbia chiaramente indicato in 1,20 contro euro la linea in prossimità della quale è pronta a intervenire». Si tratta di un fenomeno, come ad esempio nel caso della corona norvegese o svedese, di ricerca di porti sicuri. C'è molta liquidità in giro e gli investitori destinano parte dei propri asset in chiave difensiva. Le recenti tensioni geopolitiche e l'azionario ai massimi, con il rischio di correzioni, hanno amplificato questa tendenza.

Secondo Paganini, però «acquistare oggi queste divise, sopravvalutate rispetto all'euro, può essere pericoloso anche se nel breve un ulteriore indebolimento della moneta unica potrebbe portare una apprezzamento della monete più difensive. È piu probabile, nel medio termine un riallineamento dei valori delle valute sopravvalutate piuttosto che un recupero di quelle sottovalutate, che sono prevalentemente nell'area dei paesi emergenti».

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